今日关注
在英国，今日将发布每月劳动力市场报告。今年，工资单数量持续下降，但幅度相对温和，令人不太担忧。工资增长略有下滑，但依然处于较高水平。在上周英国中央银行（BoE）决定在进一步降息前等待更多信息后，我们将关注特别是工资压力缓解的迹象。
在德国，ZEW指标将首次透露11月德国经济的情绪。当前形势的评估在过去三个月中有所下降，但预计会有小幅改善。尽管今年面临一些波动，但预期依然保持在一个不错的水平，市场普遍预计将有轻微的上升。
经济和市场新闻
在美国，参议院周一通过了一项法案，以结束美国历史上持续时间最久的政府关门，几乎所有共和党人和八名民主党人支持该协议。该法案恢复了联邦机构的资金，防止在2026年1月30日之前的额外裁员，并为SNAP食品援助项目提供资金，直到2026年9月。然而，该协议并未保证延长《可负担医疗法案》（ACA）的补贴，关于这一问题的投票计划于12月进行。法案现已转至众议院审批，然后交由特朗普总统签署。
在市场方面，对于美国政府关门可能结束的乐观情绪支持了周一的风险情绪，股市上涨，国债收益率上升。标准普尔500指数上涨1.54%，纳斯达克指数跳涨2.27%，主要受到科技和航空股强劲表现的推动。然而，因参议院协议未能延长ACA补贴，健康保险公司股价下跌。投资者现在期待推迟的经济数据发布，预计将澄清增长前景并指导美联储12月的利率决定。随着政府关门结束，货币市场的流动性压力也可能会缓解。
在美国，圣路易斯联邦储备银行行长阿尔贝托·穆萨勒姆（投票者，偏鹰派）在媒体上指出，经济的韧性和接近3%的通胀率，略高于2%的目标。他强调了采取谨慎货币政策的必要性，以确保通胀得到控制。
在欧元区，Sentix投资者信心指标意外下降至-7.4（预期：-4.0），上个月为-5.4。Sentix是11月信心的首个指标，尽管该水平与过去三个月相似，但显示出情绪在11月略有下降。
在挪威，核心通胀率以3.4%的年增率强劲惊喜，预期为3.0%。细节显示，这一惊喜主要源于进口通胀上升，贡献了+0.3个百分点。由于挪威克朗在夏季保持相对稳定，而全球商品通胀仍然温和，这看起来像是即将到来的黑色星期期间折扣前的价格调整。不幸的是，我们需要看到至少11月的数字以验证我们的怀疑。该数字高于挪威央行在最新的货币政策报告（MPR）中所预期的，导致了利率上升和挪威克朗走强。
在丹麦，10月份CPI通胀率从9月份的2.3%下降至2.1%，低于我们2.2%的预期。由于重新引入冬季电价和更高的现货价格，电价上涨了15.9%。食品价格的压力看起来有所下降，环比下降0.4%。季节性因素也表明小幅下降。
在瑞典，9月份的活动数据表明生产和消费持续强劲。根据每月数据，第三季度的增长率表现强劲，轻微超过我们的预期。9月份的数据确认了第三季度的GDP初步数据（环比增长1.1%，同比增长2.4%），表明瑞典经济在初秋取得了显著进展。
在瑞士，有报告显示该国正在接近与美国达成协议，以将其出口关税降低至15%，远低于8月份征收的39%关税。根据消息人士的说法，交易可能在两周内敲定，尽管谈判仍在进行中。特朗普总统确认正在努力降低关税以支持瑞士。
股市：全球股市在本周开局时表现异常强劲，周期性股票表现优异，各大指数普遍上涨。尽管头条新闻迅速将此次涨幅归因于对美国政府关门即将结束的预期，但真正的驱动因素更为深远。正如我们昨天所强调的，这一反弹并不是关于政府关门本身，而是由三个关键因素推动的支持性宏观背景：宏观动能改善、强劲的企业盈利季，及美联储正走向放松货币政策。这种组合解释了在经过近一个月的股市横盘震荡后，昨日反弹的幅度。行业模式可谓教科书般：周期性股票、成长股票和动量股票引领反弹，而屏幕上唯一的红色区域是消费品。
这向投资者发出明确的信号：你需要决定是否相信健康的宏观经济和盈利环境会持续。如果你相信，周期性和成长股可能会继续表现优异，而防御性和低贝塔股将落后。我们并不是处于一个表明广泛轮换的拐点，而是取决于你的宏观经济展望。老实说，很多前景取决于美国劳动市场。如果你对今年剩余时间的美国劳动市场判断正确，你的整体资产配置策略也很可能是正确的。昨日美国股市表现为：道琼斯工业平均指数上涨0.8%，标准普尔500指数上涨1.5%，纳斯达克指数上涨2.3%，而罗素2000指数上涨0.9%。今晨，亚洲股市微幅低开，而欧洲期货上涨，美股期货则徘徊在平盘附近。
固定收益及外汇：全球收益率在对美国政府关门近乎结束的乐观预期下继续小幅上行。昨日的交易标志着上周美元和欧元掉期曲线陡峭化压力的结束，因为短期利率表现不如长期利率，导致日内扁平化。在挪威克朗利率中，扁平化压力最为明显，意外高于预期的核心通胀数据使2年期掉期利率上升7个基点，将2s10s曲线坡度回调至约-14个基点。在外汇市场上，波动较小，但对周期性敏感的货币，如南非兰特、澳大利亚元、挪威克朗和新西兰元都表现优异。
