黄金的反弹在周一超过$4,260的高点附近遇到了一点阻力，这为周二的回调降至$4,200铺平了道路。
这种下跌发生在美元 modestly 上升之际，而国债收益率则传递出混合信号：短期收益率略微下滑，而中长期收益率则保持稳定。这并不是一个风险规避的环境。
但是如果你退一步看，黄金的整体走势仍然看起来积极。该贵金属在11月连续第四个月获得上涨，明显突破了8月底约$3,300的低迷状态。加上持续的地缘政治紧张局势和有关更多美联储（Fed）降息的不断讨论，买家们有足够的理由继续关注。
不过，如果全球风险偏好突然改善，情绪可能会发生变化。尤其是如果俄罗斯和乌克兰之间的和平谈判取得进展，黄金作为避险资产的光环可能会减弱。不过到现在为止，每次下跌都很快吸引了新买盘。
利率预期同样是一个关键的支撑点。市场仍然预计美联储将在12月再次降息，目前的定价显示到2026年底将近88个基点的降息，这为像贵金属这样的无收益资产提供了有利的背景。
技术面
如果买家重新掌控，第一次重大考验将在12月的高点$4,264（12月1日）。如果干净地突破这个价位，那么记录高点$4,380（10月17日）将再度受到关注，这个价位将决定这波上升趋势是否还有更多的发展空间。
另一方面，支撑位距离当前水平也不远。55日简单移动平均线（SMA）在$4,016附近，与11月18日的每周支撑位$3,997恰好对齐。如果失守该支撑，下一道安全网在10月的低点$3,886（10月28日）附近，而如果进一步下滑，5月至10月反弹的50%斐波那契回撤位$3,750可能会再次成为焦点。
动量指标仍然偏向看涨。相对强弱指数（RSI）正回落至59，虽然高位但并不意味着“超买”，这表明进一步上涨的空间仍然存在。同时，平均方向指标（ADX）徘徊在21附近，预示着一个缓慢加固的上升趋势，虽然不是疯狂的上涨，但是一种能够持续的稳健上升。
简单来说：动量依然支持市场，且图表下方有一个不错的缓冲区。
接下来会发生什么？
短期的市场方向将取决于一些熟悉的驱动因素：美联储接下来会说些什么，美国经济的表现，以及全球紧张局势是稳定还是升级。美联储如果发出更温和的语气，或数据暗示劳动力市场压力减轻，都会使黄金保持良好的支撑。
而且除非地缘政治风险显著减弱，黄金不需要新一轮的动荡来维持其需求。只要美元挣扎于增长，市场的偏向仍然是向上的，可能更多的是稳步上升而不是疯狂飙升。
总结
黄金的整体基调仍然是看涨的。买家们仍在掌控局势，并且如果价格出现波动，市场的基础依然稳固。
