市场
债券在全球熊市陡峭化的背景下遭遇了惨重打击。日本银行的上田被广泛认为点燃了火焰，因为他明确表示可能会在12月加息。上田补充道，从目前的0.5%提高至0.75%后，日本银行还将指明正常化周期可能达到的程度。通过将另一项加息比作放慢油门而不是踩刹车，市场很快得出结论，认为12月不会是最后一次加息，因为通胀仍远高于2%的目标。日本国债收益率上升，2年期收益率首次突破1%，同时，长期收益率也在测试或达到新高。日本债券看起来越来越具吸引力，并且逐渐成为类似国债等高收益资产的替代选择。再加上本周（和本月）预期中的大量企业发行，这也解释了核心债券昨日失去的地盘。美国利率上涨了4个基点（2年期）到7.3个基点（30年期）。美国货币市场（<1年）引起了关注，因为像SOFR这样的银行间利率在周五固定在高于美联储上限目标（4%）的水平。与此同时，美国银行从美联储的回购设施抽取了大量资金（260亿美元），这表明进入新一个月时存在某种融资压力。德国收益率上涨了3.5-6.2个基点。10年期欧洲掉期利率结束时达到1.5年的高位，30年期则达到了2年的高位。日本 yen 在外汇市场上表现良好，但收盘时未能维持日内最高点。美元/日元最低降至154.67，然后回升至155.46收盘。随着美国投资者的加入，欧元对美元的优势大幅减弱。EUR/USD 从早前的1.165回落至约1.161。英镑跌至EUR/GBP 0.8786。
我们期待看到昨日开局的市场动态如何进一步发展。今日上午，10年期日本国债的成功招标暂时缓解了国债和德国国债的抛售。亚洲股市走势混合，未能为稍后欧洲开盘提供明确指引（期货平稳）。无论如何，潜在市场动态不会因经济日历而受到干扰。根据上周的国家数据，欧洲的通胀数据应该大致符合设定的标准：环比 -0.3% 和同比 2.1% 的CPI。核心通胀预计为2.4%。这对欧洲央行的影响几乎为零：行长拉加德上周重申，目前的2%是适合的水平。昨日的美国制造业ISM数据对市场几乎没有影响，其再度滑入收缩区间（48.2，从48.7下降），新订单和就业数据也令人乏力。然而，市场更关心的是明天的服务业数据，以及其他包括ADP职位报告和PCE平减指数的发布。经合组织的新经济展望也值得一提。
新闻与观点
英国零售商联合会（BRC）的商店价格指数显示，价格连续第二个月下跌。整体价格环比下降0.1%，食品价格再次下跌（环比 -0.3%）是导致这一回落的原因。非食品价格与十月相比保持稳定。从年度角度来看，情况则正好相反。整体同比上涨0.6%（低于十月的1%）主要由于食品价格上涨导致的，同比2024年11月增加了3%（与十月的3.7%相比，增速为自2025年5月以来最慢）。非食品价格通缩从同比 -0.4% 加剧至 -0.6%。BRC首席执行官迪金森表示，零售商希望在这一关键的交易期内消费者信心能恢复，预算不确定性已经过去。在提前启动黑色星期五促销后，他们将继续尽一切努力降低进入圣诞节的价格。2026年的前景不太乐观，面临着如雇佣成本上升等阻力，这将影响价格和消费者信心。
多位官员确认，欧洲央行不会为一笔1400亿欧元的贷款（针对被冻结的俄罗斯中央银行资产）提供支持，以满足乌克兰2026-2027年的融资需求。欧洲央行认为，欧盟委员会的提案违反了其工作职责（禁止货币融资）。欧盟委员会希望欧盟国家提供国家担保，以确保贷款的偿还风险能够共同承担。欧洲央行本来可以作为最后贷款人参与Euroclear银行以减轻流动性风险。欧盟委员会现在正在寻找其他解决方案，但几乎所有方案都包括（某种方式的）共同欧债发行。
