欧洲市场更新：英国预算将试图平衡账目，但如果细节未能令人印象深刻，债券警惕者可能会从阴影中出现。
笔记/观察
- 欧洲指数小幅上涨，人们目光都集中在东部时间07:30（格林威治时间12:30）财政大臣里夫斯的英国秋季预算声明上。她预计通过避免大额项目（如所得税税率）而筹集近300亿英镑的税收措施，改为利用财政拖拉机制，从周边地区实施一系列小型收紧措施。通常情况下，大多数公告已提前“泄露”，市场将更加关注OBR的经济预测和DMO的国债发售信息（OBR预计将下调生产率；智库和媒体的讨论指向大约0.2-0.3个百分点的生产率下降）。自里兹·特拉斯的突然迷你预算令市场措手不及，并在2022年9月造成外汇和养老金市场崩溃后，预发布已成为常态。
- 英国秋季预算的流程开始于东部时间07:00的首相质询，随后是07:30的预算声明，接着是反对党的回应以及OBR展望与国债发售信息的同时公布，预计在08:30左右。OBR在东部时间09:30举行的新闻发布会结束了一天的事件，而DMO的2026年1月至3月拍卖日历将在12月初公布，以锁定最终的供应情况。
- 俄罗斯表示，关于近期乌克兰和平协议的讨论为时尚早，克里姆林宫发言人佩斯科夫强调，协议尚未接近达成，助手乌沙科夫补充说，美国的计划在阿布扎比会议期间并未被讨论。尽管如此，莫斯科已收到更新版本的美国和平框架提案，俄罗斯和乌克兰官员在阿联酋也进行了单独接触。美国特使威特科夫表示下周将访问俄罗斯。
- 凯文·哈塞特的出现成为替代杰罗姆·鲍威尔的领先人选，标志着可能与近期美联储的正统观念脱轨；哈塞特的美联储可能会快速降息，并安静但彻底地重塑美联储的操作系统，利用资产负债表的收缩、储备利率的调整和隔夜逆回购的压缩，使货币管道与特朗普的财政目标保持一致，而不改变美联储的使命。如果哈塞特被提名并获得确认，他的考验将是在2026年底之前是否能够实现实质性的降息以及可信赖的资产负债表缩减计划，因为未能做到这一点将揭示政治调和货币政策的局限，尽管面临政府的压力。
- 亚洲市场收高，KOSPI上涨2.7%。欧盟指数上涨0.2-0.3%。美股期货上涨0.2-0.3%。黄金上涨0.8%，DXY持平；商品：布伦特原油下跌0.2%，WTI下跌0.5%；加密货币：比特币下跌0.5%，以太坊上涨0.6%。
亚洲
- 新西兰央行（RBNZ）将官方现金利率（OCR）下调25个基点至2.25%（如预期）。
- 澳大利亚10月CPI同比：3.8%对3.6%的预测；剔除波动的CPI同比：3.3%对2.9%的预测。
- 韩国11月制造业商业调查：92.7对前值92.4；非制造业商业调查：91.8对前值89.5。
- 日本10月PPI服务业同比：2.7%对2.7%的预测。
- 中国工业和信息化部发布计划，以进一步促进消费。
- 日本首相高市强调，刺激方案不是盲目支出，而是努力降低日本的债务对GDP比率，同时关注利率变化（**备注：日本预计将在2025财年的追加预算中发行超过11万亿日元的政府债券）。
- 日本央行是否在12月加息或维持不变的决定据说仍然是“悬而未决”。
台湾
- 台湾总统赖清德表示，中国对印太的威胁正在加剧；确认了12500亿新台币（约400亿美元）的补充国防预算。
- 中国国务院台湾事务办公室表示，坚定意志、强大决心和强大能力维护国家主权和领土完整；将粉碎一切外来干涉。
全球冲突/紧张局势
- 特朗普总统表示，他已指示美国特使威特科夫在莫斯科与俄罗斯总统普京会面，和美国陆军部长德里斯科尔与乌克兰官员会面；期待与泽连斯基/普京会面，但仅在战争结束或接近尾声时。
欧洲
- 关注英国预算演讲。财政大臣里夫斯表示，预算将针对工人、储户和养老金领取者，试图通过超过十几项的增税措施来平衡账目。
美洲
- 凯文·哈塞特被视为美联储主席提名的领先者（**备注：哈塞特表示，如果被问及是否愿意担任美联储主席，他会说“是”）。
能源
- 每周API原油库存：减少190万桶，对比前值增加440万桶。
发言人/固定收益/外汇/商品/更正
指数[Stoxx600上涨0.32%至569.84，FTSE上涨0.18%至9,627.25，DAX上涨0.21%至23,508.71，CAC-40上涨0.29%至8,049.08，IBEX-35上涨0.34%至16,195.53，FTSE MIB上涨0.18%至42,775.00，SMI上涨0.34%至12,816.59，标普500期货上涨0.21%]。
市场焦点/关键主题：欧洲指数全面高开，并在早期交易中保持乐观；货币政策放松的预期支持风险偏好；领先上涨的板块包括科技和非必需消费品；滞后的板块包括电信通讯服务；Intertek收购职业测试实验室；关注稍后发布的美国耐用品订单；预计在即将到来的美洲交易时段，德尔将发布财报。
股票
- 非必需消费品：Pets At Home [PETS.UK]上涨2.5%（财报）。
- 必需消费品：Mobico [MCG.UK]下跌1.0%（交易更新；更换审计师）。
- 金融：巴克莱银行 [BARC.UK]上涨1.0%（在英国秋季预算前进行预先布局）。
- 医疗：诺和诺德 [NOVOB.DK]上涨1.0%（表示OZEMPIC和WEGOVY面临2024年定价的71%折扣），Valneva [VLA.FR]上涨5.5%（试验数据）。
- 工业：莱茵金属 [RHM.DE]上涨1.0%（威特科夫将于下周感恩节后前往莫斯科）。
发言人
- 欧洲央行的维尤西奇（克罗地亚）：通胀和增长的风险是平衡的。
- 欧洲央行的德金杜斯（西班牙）：贸易不确定性有所降低，但依然存在。
- 欧洲央行发布的半年财务稳定报告：风险提升；对“持续高估值”的担忧。部分国家的高公共债务可能会对债券市场造成压力。
- 挪威央行（Norges）行长巴赫表示：加息有助于降低通胀，但仍高于目标。
- 欧洲委员会主席冯德莱恩：俄罗斯的战略没有改变，必须继续施加压力。
- 国际货币基金组织对德国的看法：国家面临未进行改革而增长不足的风险。
- 俄罗斯政府助理乌沙科夫：和平计划在阿布扎比未被讨论，跟进美俄官员的会议。
货币/固定收益
- 美元在周二发布积压的美国经济数据后正在巩固其最近的损失。市场预计12月美联储会有约70%的降息概率，正是得益于数据的涌现。交易员注意到，由于被广泛视为下任美联储主席的领先人选凯文·哈塞特与特朗普总统支持降低借贷成本的立场保持一致，政策转向的前景获得了更多的关注。
- 关注英国及财政大臣里夫斯即将发表的预算演讲。英镑/美元在1.3175附近。交易员指出，如果OBR的预测显得过于乐观，价格波动可能会很大。里夫斯可能会在周三的预算中提出降低通胀的财政紧缩措施。对于英镑来说，最糟糕的情况将是预算不能说服市场相信财政路径是可持续的。
- 美元/日元在156.35，市场注意到日本央行是否在12月加息或维持不变的决定仍然是“悬而未决”。
经济数据
- （芬）芬兰10月房价指数环比：0.0%对-0.7%的前值；同比：-2.4%对-2.5%的前值。
- （挪）挪威第三季度整体GDP环比：1.1%对1.2%的前值；主岛GDP环比：0.1%对0.2%的预期。
- （奥）奥地利11月制造业PMI：50.4对48.8的前值（39个月来首次扩张）。
- （瑞）瑞士11月UBS预期调查：+12.2对-7.7的前值。
- （波）波兰10月失业率：5.6%对5.6%的预期。
- （波）波兰第三季度失业率：3.1%对2.8%的预期。
固定收益发行
- （印度）印度发行了总计1900亿印度卢比，对比已指示的1900亿印度卢比的3个月、6个月和12个月国库券。
- （希）希腊债务管理局（PDMA）以6个月期国库券发行了6亿欧元，对比已指示的5亿欧元；平均收益率：%对前值1.76%；投标覆盖率：x对前值1.97x。
- （意）意大利债务管理局（Tesoro）以6个月期国库券发行了75亿欧元，对比已指示的75亿欧元；平均收益率：2.036%对前值2.004%；投标覆盖率：1.43x对前值1.76x。
- （瑞）瑞典发行了总计175亿瑞典克朗的3个月和6个月国库券。
- （挪）挪威发行了2029年和2039年到期的债券。
展望未来
- （哥）哥伦比亚10月零售信心：无估计对20.4的前值；工业信心：无估计对9的前值。
- （巴）巴西10月总联邦债务（巴西雷亚尔）：无估计对8.122万亿的前值。
- 05:25（欧）每日欧洲央行流动性统计。
- 05:30（德）德国将发行30亿欧元的2.60% 2035年8月份国债。
- 06:00（俄）俄罗斯将发行OFZ债券。
- 06:00（芬）芬兰将在ORI拍卖中发行债券。
- 06:00（捷）捷克共和国将在2034年、2035年和2044年发行总计65亿捷克克朗的债券。
- 06:00（罗）罗马尼亚将发行500万罗马尼亚列伊的12个月期国库券。
- 06:00（罗）罗马尼亚将发行500万罗马尼亚列伊的7.5% 2033年期债券。
- 06:30（巴）巴西10月未偿贷款（巴西雷亚尔）：无估计对6.844万亿的前值；环比：无估计对1.1%的前值；个人贷款违约率：无估计对6.7%的前值。
- 07:00（美）11月MBA抵押贷款申请截至11月21日：无估计对前值-5.2%。
- 07:00（巴）巴西11月IBGE通胀IPCA-15环比：0.2%的预期对前值0.2%；同比：4.5%的预期对4.9%的前值。
- 07:00（墨）墨西哥9月黄金产量：无估计对前值5.9千公斤；银产量：无估计对前值334.3千公斤；铜产量：无估计对前值39.5万吨。
- 07:30（英）财政大臣里夫斯发表秋季预算-08:00（英）每日波罗的海干散货指数。
- 08:30（美）首次申请失业金人数：225K对前值220K；继续申请失业金人数：1.96M对前值1.974M；4周平均值：无估计对224.25K的前值。
- 08:30（美）9月初步耐用品订单：0.5%的预期对前值2.9%；耐用品（剔除运输）：0.2%的预期对0.3%；资本货物订单（非国防/非飞机）：0.2%的预期对0.4%；资本货物出货（非国防/非飞机）：+0.2%的预期对-0.4%的前值。
- 09:00（欧）欧洲央行的维尤西奇（克罗地亚）。
- 09:45（美）11月芝加哥采购经理人指数（PMI）：48.3的预期对前值43.8。
- 11:00（俄）俄罗斯10月工业生产同比：-0.2%的预期对前值+0.3%。
- 11:30（美）财政部将发行4周、8周和17周国库券。
- 12:00（加）加拿大将发行2年期国债。
- 13:30（墨）墨西哥央行（Banxico）季度通胀报告（QIR）-16:45（新）新西兰第三季度零售销售（剔除通胀）环比：0.6%的预期对前值0.5%。
- 18:00（匈）匈牙利11月经济信心：无估计对前值-13.5；商业信心：无估计对前值-9.3；消费者信心：无估计对前值-25.6。
- 19:00（新）新西兰11月ANZ商业信心：无估计对前值58.1；活动前景：无估计对前值44.6。
- 19:30（澳）澳大利亚第三季度私人资本支出：0.5%的预期对前值0.2%。
- 20:30（中）中国10月工业利润同比：无估计对前值21.6%；年初至今同比：无估计对前值3.2%。
- 21:00（韩）韩国银行（BOK）利率决定。
