欧洲市场跟随亚洲市场上涨，关于中美贸易争端的恐惧暂时减弱。尽管有传言称中国计划尽量拖延以施压特朗普，但美国政府已经采取了明显较软的口吻，表明在接下来的几周可能会达成协议。首先，特朗普承认计划中的100%关税“不可持续”的决定已经削弱了他的威胁，突显出他渴望达成协议。其次，特朗普表示希望大豆采购恢复和稀土贸易流动，实际上他只是希望维持现状，而非之前坚持的中国经济必须完全向美国企业开放。然而，有信心认为中国也希望向解决方案努力，斯科特·贝森特提到与北京的关系已经“降级”，预计本周将与中国国务院副总理何立峰会晤。尽管有说法称地理多样化将帮助保护投资者免受特朗普主导的波动，但过去一周欧洲市场经历了不少波动。周五，德国DAX指数下跌了近2%，但幸运的是，今天的乐观情绪帮助德国股市早盘上涨了1%。值得注意的是，这一涨幅主要得益于防务巨头莱因金属（Rheinmetall）的上升，尽管在标称的加沙停火计划下，以色列国防军的空袭仍然发生。
中国的数据主导了原本平静的经济日程，增长未达到政府设定的5%目标，尽管略高于预期的4.8%。最令人鼓舞的数据是工业生产，因制造业和采矿活动加速，工业产出升至三个月来的最高点6.5%。房价增长仍处于负增长区间，已经连续27个月如此。虽然政府为支持房地产市场所做的努力使得同比房价数据升至自2024年3月以来的最高水平，但0.4%的月度下降信号显示，这些努力或许正在失去效力。随着GDP低于5%且房价走软，人们希望中国政策制定者能很快推出新的刺激措施，因为他们将在12月的政治局会议和中央经济工作会议前讨论最新的五年计划。
展望未来，美国仍然是焦点，我们将关注中美关系的发展，以便为黄金和股票等资产的发展方向提供指导。在上周黄金价格大幅上涨之后，如果中美关系开始改善，市场上有不少呼声认为短期内会出现回调。尽管如此，考虑到美国停摆现在看起来可能成为美国历史上最长的一次，关于美国不稳定的叙事仍然很显著。幸运的是，本周将在数据真空中带来某种程度的透明度，因为交易者准备迎接周五美国劳工统计局的CPI通胀数据发布。2025年的最后两次降息基本上已经被市场计入，波动性可能来自于对明年情绪的变化。芝商所目前将一月份的降息视为基本情况（52%），而且一旦周五的通胀报告发布，这一观点很可能会发生变化。
周五的损失还与金融行业相关的恐惧有关，地区银行因坏账遭受了重大数百万的损失。近期特立尼达和第一品牌的事件后，Zions Bancorp和Western Alliance的最新公告无疑将对该行业未来的收益报告创造更大的敏感性。至于今天，市场可能愿意抛开关于更广泛信贷危机潜在爆发的担忧，但类似事件的额外公告可能会带来新一轮的波动。
