华盛顿的帷幕已经落下，舞台灯光昏暗，不是因为政策的胜利，而是因为演员们拒绝履行自己的角色。美国政府已进入停摆模式——国会僵局使得世界最大雇主的机器停滞。这不是一次干脆的断裂，而是一个已过度紧张的引擎中的卡齿，但交易者们知道，这场停摆带来的损害不仅仅是关于被迫休假的职员。更重要的是缺失的数据。
市场依赖于源源不断的数据流——就业、通胀、消费——所有这些数据像是小面包屑，让我们能描绘出美联储理论上的路径。随着政府关闭，数据的供应干涸。我们进入了一个信息真空，唯一确定的就是不确定性。那些基于概率进行交易的投资者此刻发现自己身处迷雾之中，地图被拿走正当商队准备出发的时候。这就是为什么美国期货摇摇欲坠，纳斯达克和标准普尔合约暗淡下滑，而黄金，作为恐惧和不确定性的古老晴雨表，则飙升至创纪录的3875美元。
美元再次疲软，已连续第四天下滑，日元则在这些戏剧中依旧扮演着它一贯的角色——照本宣科地扮演着避险的角色。不同之处在于，剧本甚至不再由人类的判断决定。外汇算法显式地编码了历史模板：自1990年代以来的每次停摆都显示出美元倾向下滑，避险货币上涨。因此，当政府关闭时，这些机器不会争论——它们会执行。卖出美元，买入日元，转向黄金和美国国债。这并不是基本面在瞬间崩溃；而是历史回测决定了市场的流向。倾向本身成了交易。欧元也参与了这一波动，但显得不情愿，像是日元主唱的背景歌手。
亚洲股市半睡半醒，既没有大幅下跌也没有上涨，在缺乏线索的情况下漂浮着，中国和香港正处于假期沉寂中。美国国债没有为故事增添太多内容，10年期收益率维持在4.15%的平稳，仿佛在等待下一个场景的转变。欧洲的开盘可能会带着同样的微弱不安的基调，不是恐慌，只是信心的减弱。
但真正的剧目在于政治。特朗普总统加大了言辞，威胁说休假可能会变成永久性解雇。这将一场关于资金的临时争吵转变成对劳动力市场的更大压力，这是一个看法迅速变为现实的领域。国会预算办公室估算每日失去的薪资成本为4亿美元——这是一种缓慢的损耗，可能不会在一周内颠覆经济，但如果僵局持续下去，这些数字将累积。
不过，对交易者而言，最大的风险在于时机的把握。非农就业报告，这一全球市场关注度最高的每月报告，可能不会在本周五发布。通胀数据也可能会推迟。移除这些指引，十二月的美联储决策就变成了一次没有赔率的抛硬币。高估值下的坏消息是危险的，因为在无空气的房间里，即使是耳语也可能回响成崩盘。一次小的数据失望——如果真的能发布——可能会演变成一次更严重的修正。
这一轮，市场共识预计停摆的帷幕将在几周内揭开。但即使是短期的停摆，仍会留下痕迹：失业救济申请骤增，如果被休假的工人被计算为失业，信心受到挫伤，企业的资本支出决策暂停。如果停摆拖延，那原本算是暂时剧目的情况可能会被误认为是结构性断层。
目前，我们正处于阴影中进行交易。标准普尔刚刚在人工智能乐观情绪和降息预期的推动下，记录了过去15年来最好的九月，但这种乐观情绪与信息黑暗产生了正面冲突。商队在没有指南针的情况下继续前行，美元在黑暗中跌跌撞撞，而日元则像一盏老灯笼引导前行。交易者们必须接受，这不再是一个以头条为导向的市场——这是一个缺失文本的市场。沉默本身成为了故事，而这种沉默是响亮的。
