哦哦——昨天发布的美国增长报告对投资者来说有点太强劲了。从表面上看，强劲的GDP应该是好消息，但问题是，这样的强劲增长并不支持美联储进一步降息，并可能在潜在的关税压力上进一步推动通胀预期。在GDP发布后，10月降息的预期显然受到了影响，降息的概率从大约94%下降到不足88%。美国2年期国债收益率——美联储预期的最佳指标——反弹至3.67%，创下自早期九月份以来的最高水平。由于重新评估美联储预期，美元指数突破其100日移动平均线，而主要美国指数则从历史高点回落，但设法恢复了一部分早期损失。下跌的买家找到了一些理由介入——也就是通胀成分，较预期更受控，接近2%
不过，亚洲市场今天的情绪依然疲弱，尤其是在技术股指数上。目前，韩国KOSPI指数下跌近3%，恒生指数也下跌0.65%。唯一的例外是TOPIX指数，创下了新的历史高点，显然受到了日元快速贬值的影响。USDJPY汇率徘徊在150附近，受到美元走强、长期日本国债收益率下降以及东京核心消费价格指数低于预期的支撑。需要注意的是：USDJPY在本周末确认了一个关键的斐波那契水平的向上突破，下一目标接近151.65。
回到美国市场，风险反弹并不一定结束。今天的核心个人消费支出（PCE）——美联储首选的通胀指标——预计将显示出月度价格压力的缓解。从年度来看，核心PCE预计将保持在接近3%的高位。是的，这高于美联储的2%目标，但美联储最近对超出目标的容忍度有所增加，指出就业的下行风险。因此，符合预期的数据——或者理想情况下更低的——可能会恢复风险偏好。若数据过热，则可能延续风险反弹的暂停，并强化美联储可能在明年较长时间内保持耐心后再降息的观点。
在外汇市场上，EUR/USD昨天跌破50日移动平均线，延续了在强劲美国GDP数据背景下的FOMC后调整。如果PCE未能得到鸽派确认，可能会加深下行趋势。英镑兑美元下跌至1.3323，似乎准备测试1.3130至1.3200区域，其中包括200日移动平均线和今年反弹的38.2%重要斐波那契回撤水平。这个区域将是决定性的：要么看涨趋势保持，要么我们看到中期看跌反转。政治不安和即将到来的秋季预算使英镑在10月看起来不那么吸引人，这使得EURGBP在接下来的4至6周内保持稳固支持。
在贵金属方面，高收益率和强美元对黄金施加了压力，因为投资者削减了对美联储鸽派立场的押注。尽管如此，黄金并没有出现任何重大下跌。通胀预期仍然稳定，地缘政治风险不断上升，中央银行的需求仍在支撑金属。另一个值得注意的现象是，尽管实际收益率上升，黄金仍保持在较高水平——这一关系在历史上通常会导致其价格下跌。这表明，黄金不再只是对抗利率的对冲，而是一项战略配置——一种针对政策失误、市场波动和地缘政治冲突的保险。因此，从短期来看，价格走势可能会保持震荡，但整体趋势仍然完好。如果今天的PCE显示通胀缓解，黄金可能会恢复一些失地，因为收益率和美元可能会软化。
如果没有，回调仍然看起来像是买入机会，许多投资者认为反弹还有很长的路要走。
