概述：在上周下半段反弹后，美元在最后两个交易日 consolidating 在较低的水平。今天在轻微的消息影响下，美元回暖。绿背在 G10 货币中上涨了 0.25%-0.50%。唯一的例外是澳元，因 CPI 数据强劲以及市场对中央银行下周以及11月随后的会议降息的可能性降级而小幅上涨。美元对新兴市场货币也显示出强劲的偏向。
日本在昨天的假期后恢复交易，尽管上周宣布日本银行将开始出售其股票 ETF 持有量，但日本股票今天早些时候还是跟随中国和香港上涨。该地区大多数其他大型市场则下跌。欧洲的 Stoxx 600 指数正在回吐昨日的涨幅，而美国股票指数期货则仍然坚挺。欧洲基准的10年期收益率狭窄混合。10年期美国国债收益率平稳，略微超过4.10%。黄金在窄幅区间内整固，略低于昨日接近 $3791 的历史高点。同样，11月的WTI原油在昨日区间的上端整固。如果突破 $64.35-50 区域，将提高近期的技术面情绪。
美元：美元指数略微跌破上周反弹的 (38.2%) 回撤位，起点是美联储主席鲍威尔的新闻发布会。这个水平在97.20附近。整合/修正阶段仍在继续。它重新获得支撑并测试97.60区域。若突破97.80，则可能瞄准98.25。新的美联储委员米兰在本周早些时候的一篇专栏中表达了他的想法，但这并没有使他不那么孤立。他的观点基于对中性利率接近零的评估，这使当前的政策设定显得非常紧缩。对此问题表示的美联储官员们意见不一，认为政策仅略显紧缩。经济增长继续高于被视为长期非通胀速度极限的水平。米兰声称中性利率因特朗普总统过去八个月的政策而下滑，这一观点也并不令人信服。他没有详细说明具体是哪些政策。毫无疑问，他没有承认关税是隐形消费税。与此同时，昨天对 $69 亿两年期国债的拍卖反应平平，今天美国将出售 $28 亿两年期浮动利率票据和 $70 亿五年期票据，几乎没有让步。
欧元：欧元在 $1.1820 附近停滞，略低于上周下半段回撤的 (50%) 回撤位。今天其被压低至几乎 $1.1760。美国两年期的德国溢价在上周缩窄至约150个基点后趋于稳定。考虑到动量指标似乎向下回调，我们并没有放弃重新测试上周低点 $1.1725 的想法。
人民币：今天美元对人民币上涨，达到了 CNH7.1285，创下自9月12日以来的最佳水平。它突破了接近 CNH7.1215 的 20 日移动均线，在一个多月内尚未收盘于其之上。北京似乎乐于继续跟随美元，而来自美国的反扑有所减弱。今天，人民银行将美元的基准汇率设定为 CNY7.1077（昨日为 CNY7.1057）。昨天，北京表示不再在世贸组织中声称发展中市场地位，因而可以获得特别待遇。美国长期以来一直寻求这一让步，这可能在其他多边机构中产生影响。
日元：日本市场在昨天的春分假期后今天重新开盘。美元在约 JPY148.00 下方徘徊，并在今天上涨到约 JPY148.35。近 $7.3 亿的期权在 JPY148.50 到期。若突破 JPY148.55，将提升市场情绪。日本银行上周宣布将开始出售其股票 ETF 可能不会造成太大影响，因为平均每日销售量似乎如此之小，完全消化需要超过一个世纪的时间。然而，两位反对加息的意见鼓励了市场对下个月加息的猜测。利率互换市场隐含的加息概率上升至约53%，是近一个月来的最高水平。今年年底之前加息的概率超过70%。今天的初步采购经理指数未能引起市场的关注，但东京的9月CPI将在本周末引起关注，而上涨将刺激加息的想法。 据悉，制造业和服务业采购经理指数回落，综合指数从52.1下降至51.1，为5月份以来的最低水平。最后，小泉在自民党领导竞选中暂时领先。
英镑：英镑在昨日短暂突破接近 $1.3525 的 20 日移动均线后停滞。考虑到上周反转的幅度，英镑需要重新站上 $1.3555-60 区域，以表明不是平稳整合。相反，它却回落并略微跌破 $1.3475。今天值 GBP1.3 亿的期权在 $1.35 到期。如果跌破 $1.3450，将削弱技术面情绪。经济日历较轻。市场普遍认为，在2026年第一季度中期之前，英国央行不太可能再度降息。
加元：美元昨日上涨至 CAD1.3850。约 $5.4 亿的期权今天到期。今天它延续向 CAD1.3875 的涨势。附近的阻力位在 CAD1.3890-CAD1.3900 区域。经济疲软促使市场延长宽松货币周期的走势。明年中期预期的隐含收益率比上周降息以来下跌了超过20个基点。这意味着市场理解加拿大央行采取的并不是提前降息，而是上周的举措是在宽松周期中的额外降息。月初时，终端利率被视为约2.40%，而现在预计接近2.15%。
澳元：澳元在周一早盘找到了支持，接近 $0.6575，略高于本月反弹的 (61.8%) 回撤位。上周中期它形成了一个关键的下行反转。在创下今年新高稍低于 $0.6710 后，随即回落，接下来的三个交易日均录得新低。今天，它在接近 $0.6625 的阻力位附近徘徊，期权值为 A$5.75 亿到期。若能有效突破这一点，将目标指向 $0.6660 区域。8月CPI上涨至3.0%（从7月的2.8%和6月的1.9%），进一步强调了澳大利亚储备银行行长布洛克所表达的谨慎态度，尽管基础 trimmed mean 指标略降至2.6%（从2.7%）。期货市场普遍预计下周会议几乎没有政策变化的可能。CPI报告发布后，市场将降息的机会减半，降息的可能性约为33%（11月会议）。
墨西哥比索：虽然美国市场整体上在 consolidating，但利率吸引力促使资金流向墨西哥比索、巴西雷亚尔和哥伦比亚比索。同时，美国的援助可能促使阿根廷比索上涨。美元在约 MXN18.30 以上维持支撑。今天它在一个窄幅区间内（约 MXN18.34-MXN18.39）。上周的低点，接近 MXN18.20，是今年的新低。美元在上周一度滑落至 BRL5.32，创下新低，并在昨日返回至该水平。美元昨天在哥伦比亚比索的汇率也创下新低（约 COP3826）。墨西哥报告了7月零售销售略有增长（0.1%），而6月系列修订至 -0.1%（从 -0.4%）。然而，IGAÉ调查显示比预期的大幅下降（作为每月GDP的阅读）显示出中央银行在明天开会时面临的降息压力。今天，墨西哥将发布9月上半月的CPI，预计头条和核心率都会上升，但经济疲软对Banxico的压力更为严重。
